嬰童日化：景氣度保守估計維持10年，這一行業規模2024年將突破400億

　　行業規模增長穩健，中高端產品占比有望上升，消費升級趨勢下，頭部品牌待勝出。

　　核心邏輯：

　　1、行業規模持續增長，中高端產品占比有望提升

　　嬰幼童(0~11歲)皮膚嬌嫩，尤其是0~3歲嬰幼兒，日化產品具專業性。2020年我國嬰童日化市場零售規模為284億元，占我國化妝品行業總體比重為5.5%，近5年(2015~2020年)復合增長率為13.22%、增速略高于同期我國化妝品行業成長性(近五年復合增速為10.28%)，主要由嬰童人均消費水平提升所拉動。新生代父母注重品質、科學育兒，多數父母偏好中端及高端母嬰產品、且占比近年有上升趨勢。

　　2、對比發達國家，人均消費仍有2-5倍空間

　　國金證券通過生育率/育齡婦女/新生兒人數的測算，預估至24年行業規模將突破400億元。對比發達國家成熟市場，我國嬰童日化人均消費水平仍有一定的差距。2020年我國為21.4美元、日韓英美等發達國家是我國的2~5倍，保守估計行業景氣度維持10年左右。當前我國嬰童日化產品主要以護膚、洗漱、濕巾等為主，而對比發達國家，我國濕巾、防曬類產品占比仍偏低、未來隨著消費升級有望進—步提升。

　　3、行業集中度提升，頭部優質品牌待勝出

　　我國嬰童日化行業近年本土新銳品牌紛紛創立、海外小眾品牌不斷布局中國市場，行業集中度下降，未來隨著品牌間競爭加劇，線上流量成本提高，優質品牌憑借過硬的產品力沉淀品牌口碑，行業向頭部優質品牌集中整合、行業集中度有望提升。行業有望向嬰幼兒產品力強/以用戶需求為導向開發產品/注重社媒營銷投放/線上多平臺拓展力強的優質品牌集中，集團化運作將加速品牌孵化。